Go to dashboard to download stunning templates
DownloadDieses Buch wird Ihnen nicht beibringen, wie Sie den Markt schlagen können. Es wird Ihnen jedoch beibringen, wie Sie das Risiko reduzieren, Ihr Kapital vor Verlusten schützen und langfristig nachhaltige Renditen erzielen können. Warren Buffett nennt den Intelligenten Investor ""das mit Abstand beste Buch über Investitionen, das jemals geschrieben wurde.""
Ask follow up
Benjamins bewährter Ansatz zum Value Investing ersetzt riskante Versuche, zukünftige Aktienkurse vorherzusagen, durch solide Investitionen auf der Grundlage des tatsächlichen Wertes der Vermögenswerte eines Unternehmens.
The Intelligent Investor von Benjamin Graham gibt Ihnen alles, was Sie brauchen, um sich mit der für Investoren notwendigen Denkweise auszustatten, um die Panik vor Marktschwankungen zu vermeiden, die den gewöhnlichen Anleger plagt. Seien Sie nicht gewöhnlich. Seien Sie intelligent.
Ask follow up
Preis und Wert sind zwei verschiedene Konzepte, und Aktienkurse spiegeln häufig nicht den tatsächlichen Wert eines Unternehmens wider. Mehr Risiko korreliert nicht unbedingt mit mehr Gewinn. Im Gegenteil, eine erhebliche Sicherheitsmarge und der Unterschied zwischen Aktienkurs und fundamentalem Vermögenswert können vor Verlusten schützen und das potenzielle Aufwärtspotenzial verbessern. Value Investing kann Ihnen helfen, ein Kernportfolio zu erstellen, das Sie von der Notwendigkeit befreit, Marktpreise zu verfolgen und maximale Chancen auf eine stetige Rendite zu garantieren.
Ask follow up
Grahams Ansatz des Value Investing ist ein zuverlässiger, risikofreier Weg, um Investitionen zu schützen und anständige Aktienmarktrenditen zu erzielen. Es ersetzt riskante Spekulationen über zukünftige Aktienkurse durch eine systematische Methode, um Investitionen zu entrisiken und Vermögen aufzubauen.
Ask follow up
Es ist wichtig, Investitionen von Spekulationen zu unterscheiden. Eine Investition, so Graham, basiert auf einer gründlichen Analyse, die sowohl die Sicherheit des Kapitals als auch eine angemessene Rendite verspricht. Drei Komponenten dieser Definition sind wesentlich:
Spekulanten hingegen kaufen Aktien auf der Grundlage von prognostiziertem zukünftigem Preiswachstum. Jeder Nichtprofi, der auf Marge operiert oder "heiße" Aktien kauft, spekuliert oder spielt effektiv. Spekulation verringert die Chancen, Vermögen aufzubauen. Spekulieren Sie nicht unter der Illusion, dass Sie eine Anlageentscheidung treffen. Wenn Sie spekulieren möchten, legen Sie einen kleinen Teil des Kapitals (unter 10%) in einen separaten Fonds.
Ask follow up
1. Wetten auf Wachstumsaktien
Viele Anleger fallen auf die Verlockung von Wachstumsaktien herein. Nur weil eine Wachstumsaktie in der Vergangenheit besser als der Durchschnitt abgeschnitten hat und voraussichtlich auch in der Zukunft so tun wird, bedeutet das nicht, dass sie es auch wird - es ist ein Risiko.
2. Erstausgaben von Aktien
Graham warnt Anleger davor, Erstausgaben von Aktien (IPOs), insbesondere in Bullenmärkten, zu kaufen - aus zwei Gründen. Erstens bieten IPOs eine höhere eingebaute Provision, was zu einem härteren Verkauf führt. Zweitens werden neue Ausgaben fast immer am Höhepunkt eines Bullenmarktes verkauft. Die ersten IPOs in einem steigenden Markt führen zu Gewinnen, die eine Hysterie für nachfolgende IPOs auslösen. Ein klares Zeichen für das Ende eines Bullenmarktes ist, wenn IPOs von kleinen und unauffälligen Unternehmen höhere Aktienwerte haben als mittelgroße Unternehmen mit einer langen Geschichte. Da die Preise dieser neuen Aktien in der Regel auf neue Tiefststände fallen, warnt Graham Anleger davor, sich von dieser Art von kostspieliger Spekulation fernzuhalten.
Ask follow up
Im Bullenmarkt der 1980er Jahre überschwemmten 4000 Aktien den Markt, was zum Crash von 1987 führte. IPOs trockneten zwischen 1988 -1990 aus, was zum Bullenmarkt der 90er Jahre beitrug, in dem fast 5000 neue Aktien gelistet wurden. Nach der Dotcom-Blase gaben 2001 nur 88 Unternehmen IPOs aus. Ein Anleger, der von 1980 bis 2001 jede IPO zum öffentlichen Schlusskurs gekauft hätte, hätte den Markt jährlich um mehr als 23% unterboten.
Ask follow up
Defensive und unternehmerische Anleger
Es gibt laut Graham zwei Arten von Anlegern: Defensive und Unternehmerische Anleger.
Defensive Anleger suchen in erster Linie nach Möglichkeiten, Verluste zu vermeiden, eine anständige Rendite zu erzielen und die auf den Aktienmarkt aufgewendete Zeit zu minimieren, indem sie ein Portfolio erstellen, das praktisch auf Autopilot läuft.
Der unternehmerische Anleger ist bereit, mehr Zeit und Mühe in die Recherche von Wertpapieren zu investieren, in der Hoffnung, langfristig eine bessere durchschnittliche Rendite als der passive Anleger zu erzielen. Grahams unternehmerischer Anleger ist nicht jemand, der bereit ist, mehr Risiken einzugehen als der defensive Anleger. Mit Risiken zu spielen, ist das Gebiet eines Spekulanten. Der unternehmerische Anleger muss ausreichende Kenntnisse über Wertpapiere haben, um seine Investitionen als gleichwertig mit einem Vollzeitgeschäft zu betrachten.
Ask follow up
Der unternehmerische Ansatz ist physisch und intellektuell anstrengend, während der passive Ansatz emotional fordernd ist und vom Anleger verlangt, jahrelang nichts zu tun. Es gibt keinen Mittelweg zwischen einem defensiven und einem unternehmerischen Anleger. Ein gewöhnlicher Anleger kann mit minimalem Aufwand ein anständiges Ergebnis erzielen, aber selbst eine marginale Verbesserung dieses Ergebnisses erfordert außergewöhnliches Wissen und Können. Ein wenig mehr Zeit und Mühe in die Verbesserung der Ergebnisse durch Aktienauswahl zu investieren, führt sicherlich zu unterdurchschnittlichen Renditen. Daher müssen die meisten Anleger erkennen, dass sie defensive Anleger sind und sollten geeignete Strategien verwenden.
Ask follow up
Die prädiktiven und protektiven Ansätze
Anleger können auf zwei Arten von Marktschwankungen profitieren. Die Vorhersage beinhaltet die Schätzung des zukünftigen Wachstums der Gewinne eines Unternehmens durch mathematische Methoden. Spekulanten versuchen, den Markt zu timen, indem sie auf der Grundlage von Wachstumsprognosen kaufen und auf der Grundlage von prognostizierten Rückgängen verkaufen. Die Projektion ist gefährlich, weil die Zukunft unsicher ist und Inflation, Wirtschaftsrezessionen, Pandemien und geopolitische Umwälzungen oft ohne Vorwarnung eintreffen. Graham argumentiert, dass es eine Torheit ist, für einen gewöhnlichen Anleger zu versuchen, Geld durch Timing des Marktes zu verdienen.
Ask follow up
Graham befürwortet einen schutzorientierten Ansatz, der nicht versucht, den Markt zu timen. Value-Investoren sollten große, konservativ finanzierte Unternehmen identifizieren und in sie investieren, deren gegenwärtiger Wert (wie durch greifbare Vermögenswerte geschätzt) deutlich unter ihren aktuellen Aktienkursen liegt. Ein schutzorientierter Ansatz schafft eine Marge, um ungünstige Entwicklungen in der Zukunft aufzufangen. Der Fokus liegt darauf, einen greifbaren Wert beim Kauf der Aktie zu aktuellen Preisen zu gewährleisten.
Ask follow up
Denken Sie wie ein Partner
Ein Aktionär kann sich als Käufer und Verkäufer von Aktien sehen, deren Preise sich von Moment zu Moment ändern, oder als Minderheitspartner in einem privaten Unternehmen, dessen Wert von den Vermögenswerten und Gewinnen des Unternehmens abhängt. Während viele Unternehmen weit mehr wert sind als ihre Nettovermögenswerte, werden die Käufer ihrer Aktien abhängig von den Schwankungen des Aktienmarktes.
Ask follow up
Anleger sollten sich auf Wertpapiere beschränken, die derzeit nicht weit über ihrem greifbaren Vermögenswert verkauft werden, aus praktischen und psychologischen Gründen. Wenn ein Anleger weit über den Nettovermögenswert für eine Aktie zahlt, wird er zu einem Spekulanten, der von den Launen des Aktienmarktes abhängig ist, um einen Gewinn zu erzielen. Ein Anleger jedoch, der Aktien nahe dem Nettovermögenswert eines Unternehmens kauft, kann sich als Teilhaber eines soliden und expandierenden Geschäfts betrachten, das zu einem vernünftigen Preis erworben wurde. Im Gegensatz zum Spekulanten, der hohe Vielfache von Gewinnen und greifbaren Vermögenswerten zahlte, kann er eine distanzierte Sichtweise einnehmen und die Schwankungen des Aktienmarktes ignorieren.Diese konservative Politik wird wahrscheinlich besser abschneiden als riskante Investitionen, die auf erwartetes Wachstum basieren.
Ask follow up
Treffen Sie Herrn Markt
Graham gibt die Allegorie von Herrn Markt, um die ideale Einstellung des Investors zum Aktienmarkt zu veranschaulichen. Stellen Sie sich vor, Sie haben 1000 Dollar bezahlt, um einen kleinen Anteil an einem privaten Unternehmen zu kaufen. Einer der Partner, Herr Markt, teilt Ihnen jeden Tag mit, was Ihr Anteil wert ist und bietet an, zusätzliches Interesse am Geschäft zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zu einem privaten Käufer zitiert Herr Markt oft übermäßig hohe Werte oder absurd niedrige. Angesichts dieser Situation wird sich kein vernünftiger Investor auf Herrn Markt verlassen, um den zugrunde liegenden Wert ihrer Beteiligung zu verstehen. Sie würden jedoch mehr als glücklich sein, von Herrn Markt zu kaufen, wenn er geringe Raten zitiert, und an Herrn Markt zu verkaufen, wenn er relativ hohe Raten zitiert.
Ask follow up
Ähnlich wird ein defensiver Investor, der eine wertbasierte Investition auf der Grundlage solider Geschäftsgrundlagen getätigt hat, die Aktienmarkt-Bewertung ignorieren, abgesehen davon, dass er ihre Schwankungen ausnutzt. Graham geht sogar so weit zu sagen, dass der einzige größte Grund, warum Anleger scheitern, darin besteht, dass sie zu viel Aufmerksamkeit darauf legen, was der Aktienmarkt gerade tut. Intelligente Anleger sollten sich wohl fühlen, ihre Aktien auch dann zu halten, wenn sie die täglichen Aktienmarktpreise jahrelang nicht sehen. Experimente haben gezeigt, dass Anleger, die häufige Nachrichtenupdates über ihre Aktien erhielten, die Hälfte der Renditen von Anlegern erzielten, die überhaupt keine Informationen erhielten.
Ask follow up
Vermögensallokation
Graham schlägt für defensive Anleger eine mechanische 50-50-Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen vor, um sich gegen den übermäßigen Kauf von Aktien in einem Bullenmarkt und das stürmische Einstürzen in Anleihen in einem Bärenmarkt zu schützen. Die einzige Maßnahme, die sie ergreifen sollten, besteht darin, ihr Portfolio alle sechs Monate neu auszubalancieren, wenn Marktentwicklungen dieses 50-50-Verhältnis um mehr als 5% verändern.
Ask follow up
Auf der anderen Seite können unternehmerische Anleger ihre Aktien auf bis zu 75% erhöhen, wenn die Märkte niedrig sind, und sie auf bis zu 25% reduzieren, wenn die Märkte auf ihrem Höhepunkt sind. Ein Minimum von 25% in Anleihen ist jedoch notwendig, um den Anlegern die Ruhe zu geben, ihre Aktien auch in den schlimmsten Bärenmärkten zu halten.
Ask follow up
Anleihen
Es sei denn, Anleger befinden sich in der niedrigsten Steuerklasse, sollten sie nur steuerfreie Kommunalanleihen kaufen. Der einzige Ort, an dem steuerpflichtige Anleihen gehalten werden sollten, ist das 401(k)-Konto. Wenn die Zinssätze steigen, fallen kurzfristige Anleihen weniger als langfristige Anleihen. Aber wenn die Zinssätze fallen, wird eine langfristige Anleihe kurzfristige übertreffen. Daher ist es am besten, Anleihen zu kaufen, die in fünf bis zehn Jahren fällig werden, da sie relativ stabil bleiben. Anleihefonds sind eine bessere Idee als einzelne Anleihen, da sie eine einfache Möglichkeit zur Diversifikation und Risikominderung bieten.
Ask follow up
Investmentfonds
Ein defensiver Investor kann zwei Ansätze zur Aktienauswahl verfolgen. Erstens kann er sich auf einen diversifizierten Querschnitt des Marktes durch einen Indexfonds verlassen. Zweitens kann er ein quantitativ getestetes Portfolio aus zuverlässigen Aktien erstellen.
Investmentfonds sind eine fantastische Möglichkeit für einen defensiven Investor, die Vorteile einer diversifizierten Aktienbeteiligung zu nutzen, ohne den Aufwand der aktiven Überwachung seines Portfolios. Die beste langfristige Wette eines defensiven Investors besteht darin, in Indexfonds zu investieren, die alle Aktien im Markt besitzen, ohne zu versuchen, die "besten" Aktien auszuwählen. Die niedrigen Handelskosten und Betriebsausgaben bedeuten, dass ein Indexfonds auf lange Sicht die meisten Investmentfonds übertrifft. Sowohl Graham als auch Warren Buffet empfehlen Indexfonds als die beste Wahl für Privatanleger, um Aktien zu besitzen. Nutzen Sie das Cost-Averaging, indem Sie jeden Monat den gleichen Betrag in ein Portfolio von Indexfonds investieren. Diese einfache Praxis stellt sicher, dass Sie mehr Anteile kaufen, wenn die Märkte niedrig sind, als wenn sie hoch sind.
Ask follow up
Aktienauswahl
Wenn Sie die intellektuelle Herausforderung der Aktienauswahl genießen, können Sie den Indexfonds zur Grundlage Ihres Portfolios machen und mit einem kleinen Teil der Mittel (~10%) auf Aktien experimentieren. Hier sind Grahams Regeln für das Aktienportfolio des defensiven Investors:
Investoren sollten nicht nach überdurchschnittlichen Renditen suchen, indem sie in Wachstumsaktien investieren. Sie tragen zu viel Risiko aufgrund des hohen spekulativen Elements in ihren Preisen. Stattdessen sollten sie sich auf große etablierte Unternehmen mit einer Geschichte profitabler Geschäfte, stabiler finanzieller Verhältnisse und angemessener Gewinn-/Ertragsverhältnisse beschränken.
Ask follow up
Die Wall Street berechnet das Preis/Gewinn-Verhältnis hauptsächlich auf Basis des Gewinns des nächsten Jahres. Graham besteht jedoch darauf, das Preis/Gewinn-Verhältnis auf Basis eines mehrjährigen Durchschnitts der vergangenen Renditen zu berechnen, was die Wahrscheinlichkeit verringert, dass ein Investor das Unternehmen einfach überbewertet, weil es ein ungewöhnlich profitables Jahr hatte oder hohe Umsatzprognosen hat. Nehmen wir an, ein Unternehmen hat in sechs Jahren $0,50 pro Aktie verdient, aber in den letzten 12 Monaten $3. Bei einem P/E-Verhältnis von 25 (basierend auf dem letzten Jahr) würde die Aktie mit $75 bewertet. Im Gegensatz dazu, bewertet mit dem 25-fachen des durchschnittlichen Gewinns der letzten sieben Jahre, würde die Aktie nur mit $21,43 bewertet.
Ask follow up
Hier sind Grahams Kriterien für die Aktienauswahl:
Wählen Sie Unternehmen mit mindestens 2 Milliarden Dollar Jahresvermögen, um sicherzustellen, dass sie groß genug sind, um hohe Volatilität der Aktienkurse zu vermeiden.
Die aktuellen Vermögenswerte des Unternehmens müssen doppelt so hoch sein wie die aktuellen Verbindlichkeiten, um eine Absicherung für schwierige Zeiten zu gewährleisten. Langfristige Schulden dürfen das Betriebskapital nicht übersteigen. Im Jahr 2003 erfüllten etwa 120 der S&P 500 Unternehmen dieses Verhältnis.
Es muss in den letzten zehn Jahren einige Gewinne für die Stammaktien gegeben haben. 86% der Unternehmen im S&P-Index hatten von 1993 bis 2002 jedes Jahr positive Gewinne.
Sie sollten mindestens 20 Jahre lang ununterbrochene Zahlungen geleistet haben. Über 255 Unternehmen haben von 1993 bis 2002 Dividenden gezahlt.
Das Unternehmen sollte einen Mindestanstieg von mindestens 33% des Gewinns pro Aktie in den letzten zehn Jahren aufweisen. Über 260 Unternehmen erfüllten diesen Standard im Jahr 2002.
Der aktuelle Aktienkurs sollte nicht mehr als das 15-fache des durchschnittlichen Gewinns der letzten drei Jahre betragen. Dieser Multiplikator, angepasst an die Werte von 2002, beträgt 22,5 Mal den durchschnittlichen Gewinn der letzten drei Jahre.
Der Aktienkurs darf nicht mehr als das 1,5-fache des letzten Buchwerts betragen. Wenn der Gewinnmultiplikator unter 15 liegt, kann ein höherer Vermögensmultiplikator gerechtfertigt sein.
Grahams Faustregel ist, dass der Gesamtmultiplikator des Unternehmens für Gewinne und Buchwert nicht mehr als 22,5 betragen sollte. Das gesamte Aktienportfolio muss ein Gewinn-Preis-Verhältnis aufweisen, das mindestens so hoch ist wie der aktuelle Anleihekurs. Wenn Sie diese Analysestufe schwierig finden, vermeiden Sie die Aktienauswahl und investieren Sie ausschließlich in Indexfonds.
Ask follow up
Graham hat diesen Ansatz entwickelt, um ein Kernportfolio zu erstellen, das minimalen Wartungsaufwand erfordert und maximale Chancen auf eine stetige Rendite bietet. Nach der Erstellung des ursprünglichen Portfolios ist es ein klares Zeichen, dass etwas schief gelaufen ist, wenn der Anleger mehr als zweimal im Jahr handelt. Der defensive Anleger gewinnt das Rennen, indem er still sitzt. Indem er sich an eine Autopilot-Formel für Anlageentscheidungen hält, gibt der defensive Anleger das Risiko auf, über Aktienbewegungen zu spekulieren und sich über Marktschwankungen Sorgen zu machen.
Ask follow up
Ein Anleger muss auf eine Sicherheitsmarge bei jeder Investition bestehen, um negative Veränderungen abzufedern.Diese Sicherheitsmarge ist die Differenz zwischen dem Prozentsatz der Einnahmen zum bezahlten Preis und dem Zinssatz auf Anleihen. Der Preis, zu dem Sie die Aktie erwerben, ist der entscheidende Faktor dafür, ob es sich um einen guten oder schlechten Kauf handelt. Sie sollten selbst das beste Unternehmen überspringen, wenn der Preis zu hoch steigt, und sogar das schlechteste Unternehmen in Betracht ziehen, wenn dessen Aktie niedrig genug fällt, um eine erhebliche Sicherheitsmarge zu schaffen.
Ask follow up
Nehmen wir an, ein Investor kauft eine Aktie, die um 10% pro Jahr wachsen kann, zu einem Zeitpunkt, an dem der Markt jährlich um 5% wächst - aber es ist auf dem Höhepunkt eines Bullenmarktes, und die Aktie fällt im folgenden Jahr um 50%. Selbst wenn die Aktie weiterhin 5% über dem Marktwert performt, wird es mehr als 16 Jahre dauern, bis der Investor den Markt überholt. Alles nur, weil sie zum falschen Preis gekauft haben. Indem Sie sich weigern, zu viel zu bezahlen, minimieren Sie die Chancen der Vermögenszerstörung.
Ask follow up
Mit Value-Investing können Sie langfristig zufriedenstellende Anlageergebnisse erzielen, das Risiko reduzieren und ohne Schlafverlust über periodische Marktschwankungen erzielen. Alles, was es erfordert, ist die Disziplin, niemals weit über den greifbaren Vermögenswert hinaus zu kaufen, dem Drang zu widerstehen, in glamouröse Wachstumsaktien zu investieren, und die Denkweise eines Spekulanten durch den Anlageansatz eines Partners zu ersetzen.
Ask follow up
Go to dashboard to download stunning templates
Download
Discover a new approach to wealth management and start with small steps that can eventually lead to substantial assets. Robert Kiyosaki, author of the viral book Rich Dad Poor Dad, explains how anyone can move to the lucrative side of the Cashflow Quadrant and flourish financially.
Allzeit-Bestseller, der die notwendigen Schritte darlegt, um das eigene Potenzial zu entfesseln, mit Schwerpunkt auf dem Aufbau individueller Selbstsicherheit und einem klaren Zielsetzung. Jedes Kapitel behandelt eines der Prinzipien des Autors für ein sinnvolles und produktives Leben: Verlangen, Glaube, Autosuggestion, unter anderem.
Benötigen Sie Hilfe bei der Auswahl von Unternehmen oder Projekten, in die Sie investieren sollten? Als Schlüsselfaktor für den Wert eines Unternehmens misst ROIC, wie gut das Unternehmen sein Kapital einsetzt. Nutzen Sie unsere ROIC & Investitionsbewertungstabelle, um die Effizienz der Kapitalnutzung zwischen Unternehmen zu vergleichen und die richtigen Investitionsentscheidungen zu treffen.
Need to compare real estate investment opportunities? Use the Residential ProForma spreadsheet to quickly identify if a real estate investment opportunity will be profitable. The proforma shows a ten-year financial outlook, adjusted for inflation, and lets users experiment with different scenarios. The spreadsheet comes with a detailed proforma, amortization schedule, and charts that track investment metrics. Quickly view the cumulative profit of a property over the next ten years, along with the present value and other key metrics adjusted for inflation and rent increases. The spreadsheet lets users conduct detailed scenario plans and make informed investment decisions.
Immobilien können eine großartige Ergänzung zu einem Anlageportfolio sein. Aber wie bei jeder Investition muss es der richtige Kauf sein. Diese Tabelle hilft dabei, Mehrfamilienhäuser anhand von Einnahmen, Ausgaben und Schuldendienst zu analysieren.
Sind Darlehensrückzahlungen verwirrend und komplex zu verfolgen? Nutzen Sie unsere ultimative Darlehens-Tabelle, um zu verfolgen und zu schätzen, wie viel des Darlehensprinzips geschuldet ist. Verwenden Sie diese Tabelle zur Analyse von: Haus-, Auto-, Studenten- und Geschäftsdarlehen. Darüber hinaus analysieren Sie, ob eine Umschuldung eines Darlehens vorteilhaft ist. Als Bonus illustrieren Darlehensamortisationsdiagramme den spezifischen Darlehensamortisationsplan.
Finanzberichte erzählen nicht immer die ganze Geschichte über ein Unternehmen. Buchhaltungsmethoden und Finanzberichterstattung erfordern von einem Geschäftsführer, den bürokratischen Aufwand zu entschlüsseln, über das, was auf der gedruckten Seite steht, hinauszuschauen und Entscheidungen zu treffen, die die Gewinn- und Verlustrechnung beeinflussen. Finanzintelligenz vermittelt nicht-finanziellen Managern das finanzielle Wissen und das Vertrauen für ihre alltägliche Arbeit.